比特币第三次减半仅小幅反弹，狂欢持续数月。 为何登陆市场惨淡？

据区块链浏览器BTC.com消息，北京时间5月12日3时23分43秒，比特币区块链网络挖出一个高度为63万的区块，播报方为Antpool。

在这个高度，比特币区块奖励从 12.5 个比特币减少到 6.25 个比特币。 至此，比特币第三次奖励减半如期进行。

截至北京时间5月12日17:30，比特币成交价为8771.16美元，24小时涨幅为3.36%。 虽然在减半前告别了比特币不涨反跌的意外行情，出现了小幅反弹，但与比特币减半后的前两次暴涨相比，比特币此次的市场反应显然有些反常。

21世纪经济报道记者了解到，每四年一次的比特币奖励减半对于币圈来说就像是一场奥运会开幕式的狂欢，所有人都翘首以待。

减半前夕，从比特币投资交流群不难发现，不少投资者彻夜未眠等待减半。 机构投资者也不甘示弱，各种减半活动的海报霸占了朋友圈。 而这次减半，似乎让比特币再次成功出圈。

与前两次不同的是，第三次比特币减半虽然带来了长达两个月的涨幅，但就在这次减半前两天，出现了1000美元的半小时暴跌。图视觉中国

三个减半的前世今生

“减半”是比特币特有的发行机制。 根据比特币创始人中本聪在 2008 年底发布的比特币白皮书，这一机制是比特币诞生时设计的。

按照白皮书的概念，比特币总量为2100万枚。 为了刺激挖矿，初始挖矿每个区块奖励50个比特币（比特币网络可以自行动态调整难度，控制在10分钟左右出一个区块）。 每 210,000 个区块（大约 4 年）奖励减半。

据区块链浏览器BTC.com信息显示，2009年1月9日，历史上第一个区块高度为1的比特币区块被挖出，当时的奖励为50个比特币。

2012年11月28日，区块高度为21万的比特币区块被挖出，比特币开始了第一次奖励减半。 从 21 万的高度开始，比特币网络区块奖励从 50 枚减少到 25 枚。 2016年7月10日，区块高度为42万的比特币区块被挖出，比特币开始了第二次奖励减半。 从 420,000 的高度开始，比特币网络区块奖励从 25 枚减少到 12.5 枚。

到2020年5月12日凌晨，第三次开通比特币网络奖励减半。 虚拟货币数据网数据显示比特币四年减半时间，截至本次减半，比特币共挖出2100万枚，超过1824万枚，可见大部分已被挖出。 按照这个机制，大约121年后，也就是2140年，将开采出2100万个比特币。

由于总量不变，奖励减半，意味着投入市场的比特币数量减少，进一步增加了比特币的稀缺性。 过去，比特币的前两次减半导致比特币价格暴涨。

对矿机圈有利？

当比特币减半时，直接受影响的是比特币矿工。 根据之前的数据计算，矿工在将资金投入比特币挖矿设备、设施扩建和电费后，通常需要 18 个月才能实现收支平衡。

比特币减半将直接影响他们的收益，但在市场看来，也为矿机圈带来了新的机遇。

中国通信行业协会区块链专委会副主任于佳宁在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从短期来看，比特币产量减半的直接影响是收益从“挖矿”减半，部分能耗高的老旧矿机和非专业矿场将被淘汰。 比特币矿业将走向专业化、精细化、高效化运营的新阶段，这将是一个“去产能”和“提质增效”的过程。

他进一步指出，从前两次减半的经验来看，减产后比特币全网算力将大幅下降。 但比特币挖矿网络有自我调节机制，会根据“挖矿”算力的变化调整难度系数，进而达到新的平衡。 随着新能源消耗更低的矿机大量投放市场，全网算力将在几个月内恢复增长。

减产后形成的矿机更新换代潮将是矿机厂商重要的增长机会。 但由于矿工将更加关注矿机的能耗和故障率，因此未来一段时间内对矿机厂商的品控和产能会有更高的要求，减产将重塑矿机格局市场结构在一定程度上。

这不禁让人想起最近因内控权而备受关注的矿机龙头比特大陆。 如果本轮比特币行情继续上涨比特币四年减半时间，对于上市屡屡受挫的比特大陆来说，是不是一件好事？

对此，资深区块链研究专家向21世纪经济报道记者分析，新一代矿机19nm已经问世，老款S9正在逐步淘汰。 这对矿机厂商来说是好事，但最大的是比特大陆吗？ 受益人目前不确定。

比特币减半行情为何如此惨淡？

与前两次不同的是，第三次比特币减半虽然带来了长达两个月的暴涨，但就在这次减半前两天，出现了1000美元的半小时暴跌。 减半之后只是小幅反弹，超出了很多投资者的预期。

于佳宁表示，由于比特币产量减半是一个确定性事件，完全可以预期，短期影响已经提前反映在比特币价格上。 但值得注意的是，挖矿成本并不是决定比特币市场价格的核心要素，市场供求变化主要影响市场走势。 所以，减半后没有立即涨价也是正常的。

他进一步指出，在宏观资产中，比特币仍然是一种相对小众、相对小众的另类资产，市值相对较小。 它是一种波动性比较大的“虚拟商品”。 该应用在一定程度上放大了风险。

前述资深区块链研究专家表示，与前两次减半不同，当前比特币市场交易人群和交易方式发生了很大变化。 过去，矿工是交易的主体。 现在，比特币交易人群更加多元化，矿工交易比例下降，矿工对比特币价格的影响也减弱了很多。 再加上合约市场的兴起和期货等交易形式的日益普及，这些衍生品交易量占比的增加也对价格形成机制起到了不小的作用。 由于比特币市场已经与其他金融市场产生了很强的相关性，再加上近期疫情对全球金融市场流动性的影响叠加，比特币的价格也出现了波动。

在贾宁看来，虽然目前存在短期波动，但从长期来看，比特币产量减半将对未来两三年的市场价格走势产生持续影响。 产量减半减少了比特币的新增供应量，进入了更加稀缺的阶段，而这种稀缺性带来的长期影响更大。 比特币也是各种数字资产的“一般等价物”。 从长远来看，随着区块链技术的加速应用，“数字资产化”和“资产数字化”进程加快，数字资产在全球范围内更加普及。 因此，这种供需变化将在未来两三年内逐渐显现。

不过，他也提醒，即使有长期趋势，价格波动也会维持在较高水平。 投资者应充分认识市场风险，时刻注意风险控制，尤其是在杠杆和衍生品的使用上。

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