从货币的支付功能看比特币作为国际货币的可能性

2009年1月3日，中本聪创造了比特币系统的第一个区块——创世区块，并在创世区块中留下了这样一句话“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”（January 3 , 2009 年，即将对银行进行第二次救助的财政大臣）。 这句话被永久记录在创世区块中，是当天泰晤士报的头条新闻，中本聪意在讽刺美国政府的无能。

中本聪的论文发表于2008年，正值美国次贷危机爆发，美国大量银行倒闭。 为应对次贷危机的负面影响，美国采取量化宽松货币政策，大肆发行货币，全球人民财富大幅缩水。 人们对政府和银行管理经济和货币供应能力的信任度处于最低点。 在中本聪巧妙的算法中，比特币不需要得到破坏经济的政客和金融家的认可。 基于哈希算法SHA-256和数字签名，不仅比特币的公共账本可以防止欺诈。 并且数字货币的定时发行模式使比特币的增长保持在可控范围内，从而防止了恶性通货膨胀的发生。 比特币不依赖于国家信用的发行机制、去中心化的点对点传输、不可篡改和匿名等特点，让比特币信徒相信比特币在未来可能会取代美元成为国际货币。

要成为国际货币，必须具备货币价值尺度、流通手段、储存手段、支付手段和世界货币五种功能。 既然作为支付手段的货币必须是真实的货币，那么比特币作为电子货币是否也能成为大家认可的货币呢？

根据 2015 年 2 月发布的行业数据，只有 100,000 家零售商接受比特币作为支付方式。 作为一种支付方式，比特币仍然是一个非常小众的市场，因为比特币是一种高度波动的资产。 2013年以来，比特币日均波动幅度可高达50%以上，一小时内的波动幅度往往高达10%至20%。 这使得交易双方在使用比特币进行支付结算时，交易价格具有不确定性。 价格波动过大可能导致支付结算过程中出现较大盈亏，这是大多数商家（不以比特币投资为业务的商家）不愿意接受的。

如果要取代美元成为国际货币，比特币价格的波动性必须逐年降低。 因此，我们使用“比特币波动率指数”来分析比特币价格波动的趋势。 所谓比特币的波动率指数，就是比特币每天最高价与最低价在一定时间段内剔除极端数据后的比值之和的算术平均值。 通俗地说，就是比特币每天最高价与最低价的比值除以天数的总和。 该指标可以极大地反映比特币价格的波动情况。

我们将比特币从2013年到2017年的每日最高价与最低价之比相加除以365，得到比特币每一年的波动指数。 从下表可以看出，比特币价格波动指数在2013年到2016年呈逐年下降趋势，而在2017年略有回升。在《为什么比特币的走势与四年前的今天如此吻合》一文中”，我们分析比特币每四年就会有一个繁荣的市场。 市场的繁荣导致参与者的增加和价格的大幅波动。 因此，在牛市的2017年比特币价格波动指数较2016年有所回升，但与2013年相比，比特币的波动指数下降了0.5047。 因此，从整体上看，比特币的价格波动呈下降趋势。

Vijay Boyapati 在《从货币的历史——为什么比特币有机会成为全球基础货币》中提到，比特币的货币化过程会经历一系列加德纳技术成熟度曲线周期。 波动率在周期的平稳阶段最低，而在周期的高峰和崩盘阶段最高。 由于市场流动性增加，每个周期的波动性都将低于前一个周期。 因此，比特币波动性的下降可能是由于比特币的流动性逐年增加。

比特币的流动性是逐年增加的吗？ 我们将采用交易量指标来衡量比特币的流动性。 交易量指标为比特币每日交易市值/比特币最高价和最低价的平均值。 如下图所示，比特币的交易量指标从2013年到2016年呈缓慢上升趋势，然后在2017年出现了大幅上升。也就是说，在2016年之前，比特币的流动性增加缓慢，而在2017年比特币职能，流动性大幅增加。 2017年比特币流动性的突然增加，是由于2017年基于区块链和智能合约的以太坊（即区块链2.0）大规模普及，大量DAPP（如以太坊猫等）的出现已经在互联网上发展起来并为人们所熟知，导致人们对区块链技术的接受度越来越高。 相信随着区块链技术的成熟和基础设施的完善，当区块链3.0应用落地后，比特币的流动性将进一步增强。

目前比特币职能，由于比特币价格波动较大，比特币还不能成为大众接受的支付手段。 随着区块链技术的成熟和基础设施的完善，当比特币被更多人认可时，比特币的流动性将逐渐增加。 流动性的增加将导致比特币价格的波动性降低。 当比特币的价格相对稳定时，比特币取代美元成为国际货币也不是没有可能。