我不能反驳看跌比特币的唯一原因

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01

回顾一下我这几年对比特币认识的变化。

经常看我码字的朋友大概都知道，这几年我一直在思考币圈。 算下来，我大概写了不下10次，鸡血，疑惑，有几次差点给它写讣告。 但不管我对货币世界的三观怎么变，现在看来，它在现实世界扎根的概率还是很大的。 无论好坏。

2015年第一次接触比特币的时候，智商着急，脑袋大如水桶。 我想不通，它压垮了美元，关闭了美联储，结束了饥饿，拯救了世界，解放了人们——这一系列功能究竟是如何实现的？

在这个神奇的空间里，每天都有令人惊叹的天才诞生，然后变得无所不在。 但是这些集技术奇才、庸医、造梦推销员于一身的老师们的三观炮轰，还是没能帮助我理解。

于是在2016年那个炎热的夏天，我决定用自己来做实验。 开设Bitfinex账户，购买少量BTC、XRP和ETH； 在市场非常混乱的白垩纪时期，也曾数次在香港和东南亚之间搬砖。

一转眼，2018年泡沫破灭，币圈、链圈还未实现世界太平。 不过没关系，期望与现实不符是正常的。 虽然我没有科技基因，比较迟钝，看不到比特世界神奇的发酵，但我喜欢研究泡沫和人性——18世纪的货币政策，19世纪的铁路、1920年代的资产金融化、1990年代的互联网……一切有可能改变世界的新技术，都是在一艘疯狂的海盗船上成长起来的，摇摆在“过度乐观”和“过度悲观”的极端之间.

无数的历史告诉我们，人类没有办法控制自己的情绪。

如此大肆宣扬一个泡沫的破灭，看来我是很不合格的。 只是比特币的泡沫膨胀和收缩的过程太快了，这是只有在信息时代才能看到的奇观——这不得不让人觉得这一次似乎不一样了。

于是在2018年春天，泡沫破80%的时候，我决定继续持有——不管怎样，在经历了一个完整的大泡沫之后怎么收别人的比特币，这段经历还是非常值得的。 至少可以给自己增添几分沧桑感。

在随后币圈低迷的近两年时间里，我并没有关注它。 它自己悄悄发酵，世界也在变异，一切都在量变。

02

在金融界，有一种宗教叫做“追逐阿尔法”。 Alpha是你的“优势”：比别人知道得更多、更早、看得更准； 或先人一步发现下一个趋势和规律； 或者拥有一片带草地（公开市场）的小野生森林

但“追逐阿尔法”是一种群体行为。 当一个“Alpha”出现时，注定会被市场上的聪明人追入死胡同，变得越来越稀缺。 大家知道，这是“边际效用递减”，也可以理解为市场效率。

2008年金融海啸后的市场，看不见的手越来越看不见了。 我们住的是被监管的五指山，“边”越来越小，秘林一个个被夷为平地。

与此同时，金主们（保险、主权、养老基金）对交易者的要求也越来越奇怪——他们想要的alpha必须是保单负债的形状，并且具有逐年下降的波动率，必须有一个收益率逐年上升，垃圾债的高收益一定不是垃圾。

面对这个艰难的挑战，唯一的办法就是让自己的投资周期越来越短，随机应变。 可就在这时，机器和算法来了——白刃战的战场是机器最喜欢的环境，它们可以快速吃掉剩下的Alpha。

就这样，主动投资的人类被迫进入了虚拟货币市场。 这里没有中央银行的影响，有狂野和肥厚的 alpha，而且有更多的自由和波动性。 不用任何杠杆就可以升降的感觉真的很美妙。

接着，央行水位一天天上涨，全球低利率一寸寸淹没了可以种庄稼的土地，货币世界似乎成了唯一的干涸绿洲。 然后，2020年来了。 在这个灾难性的一年里，在经历了三月份的崩盘和滑坡之后，全球零负利率正式写进了现实。 在正常世界中寻找波动性和收益的人们——机构投资者、对冲基金、企业融资正在变得绝望。 蓦然回首，发现了灯塔般的币世界——这里的锐比比股票还要好。 保存！

于是2020年，比特币出现在上市公司的金融组合中（MicroStrategy和Square），出现在Paul Tudor Jones和Stanley Druckenmiller的组合中，无数虚拟货币基金成立，出现银行机构级托管，在DeFi中有丰富多彩的衍生品，GreyScale鲸鱼开始吸币，Paypal也来了。

凭借其改变世界的功能列表让我头脑发热的比特币已经一去不复返了。 我现在看到的是一类由现实世界改造而来的虚拟资产，一种数字价值存储工具。

03

嗯，等一下，价值存储？ 动不动就随机波动10-80%的东西，能不能用来储存“价值”？

但黄金也是如此——它在 70 年代大幅上涨，然后下跌 70%，然后从 80 年代跌破 30 年的水平，直到 2008 年的金融危机——尽管如此，它几乎被用作储存价值。 几千年来。

当然，比特币不能用来代替支付宝，它不是急救押金，不能用它来押金支付学费和首付。 无论如何，您的流动性投资组合中永远不应该有代币。

比特币的市值从2500万美元，到2.5亿美元，到25亿美元，到今天的2500多亿美元（昨晚写这篇文章的时候是3600亿），一路没有波动； 要持续更长的时间，就需要更多的波动。 但随着它的成长，随机波动和不确定性会慢慢被时间驯服——就像人类婴儿和所有其他成熟资产的成长方式一样。

今年它已经长到 12 岁了，它的波动行为开始表现出规律性：

如果你看看它从 2016 年到 2019 年的线性增长图，嗯，当然这是一个典型的泡沫； 但如果换成长期对数图，看起来更理性——开始显示“四年减半周期”。

挖出第一座金山的矿工，也就是中本聪本人，在 2009 年 1 月 3 日奖励了自己 50 个比特币。从那以后怎么收别人的比特币，矿工每挖出 210,000 个区块，奖金就会减半，大约需要四年时间。

第一次减薪（2012年）减少到25个比特币； 第二个（2016 年）减少到 12.5。 上一次，也就是5个月前（2020年5月11日），减到6.25个比特币。 目前已挖出88.37%，流通1855万枚，剩余244万枚。 (bitcoinblockhalf.com)

看到这里你会想到什么？ 比特币看起来像低流通股吗？ 当流通量在大手上慢慢积累，市场上剩余的可交易量越来越少，就会像一只即将被拔毛的鸟。 兴奋地跳上跳下。

它确实是这样的，让我们看看它跳了多少次：在第一个周期（第一次减半之前），它从零跳到 20 美元； 第二个周期，在两个峰值之间50次，第一个周期，达到1000美元； 第三个周期，又是20倍的上涨，达到了2万美元。

从今年5月到现在，我们正处于第四个减半周期——这一次又会是怎样的跳跃呢？

不知道。 但根据历史记载，至少在它的跳跃过程中，情绪异常高涨——因为需求旺盛，新增供应量低，而且因为现有的供应量越来越集中在少数几头大鲸鱼的身上。

04

进入下面的说服部分。

比特币今年12岁，全身散发着叛逆的荷尔蒙，生长激素分泌旺盛。 在接下来的日子里，你会看到更多的扩张、猜测和惊喜。 如果有一天，它增长到数万亿美元并从其他“价值存储”中夺取足够的市场份额——货币世界将毕业并成为一种有意义的资产类别。

但：

在这个过程中，随时都有可能猝死。

世界上著名的比特币熊市，比如吉姆·罗杰斯，比如吉姆·理查德，比如巴菲特，比如达里奥——他们都有一个共同点：都是70多岁的老家伙。

老年人的共同特点是比年轻人长寿。 好吧，这和什么都不说是一样的。 活得足够长的人，吃的盐比你吃的多的人会告诉你：他们见过你没见过的东西。 例如，他们看到英国将私人发行货币定为叛国罪； 他们看到美国将拥有黄金视为放弃国家主权货币，威胁持有黄金的规则是犯罪行为。

他们有一个无可辩驳的理由——国家机器。 如果有一天，我刚才说如果持有货币也被定罪，还会有人去审判法律吗？

我知道你肯定会问：私人铸币可以没收，黄金可以没收，比特币就是一串加密数字，怎么收藏？

即便所有交易所都被封杀，也只能被赶入黑市。 当它的市值超过万亿美元，当越来越多的机构持有它，当越来越多的权威人士入场，当它的形象越来越正面时，封杀它的难度系数就会越来越高，正确的？ ？

但政府还是政府，父亲永远是父亲。 马云老师给我们提供了新鲜的案例。 无论如何，军队和国家机器不属于硬币世界； 杀死一个规模不到 1 万亿美元的东西只需要一个足够响亮的理由。

这是我无法反驳的唯一看跌理由。

- 结尾 -

————————————————作者| 小小跑操作 | 上财商业评论

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