谷歌指数分析，比特币可能是相对避险资产？

对比特币搜索指数的分析表明，比特币可能是一种“相对避险资产”。

比特币从近 2 万美元跌至如今的 8000 多美元，谷歌上“比特币”的搜索量也在下降。 从2016年至今，“比特币”谷歌搜索热度与比特币价格的相关性为0.69。 全球比特币搜索指数和比特币价格均在 2017 年 12 月达到最高点。但各国情况是否一致？

我们根据地理和发展状况选择了 20 个国家进行分析。 从下图可以看出，这些国家的“比特币”谷歌搜索指数均在2017年12月比特币价格最高时达到最大值100，随后搜索指数也随着价格下跌而下跌。

之后的情况是否一致？ 答案是否定的。 按照各国比特币搜索指数最高值100计算，尼日利亚目前的搜索指数为76，位居全球第一，这意味着搜索热度仅比最高点下降了24%。 然而，百慕大的搜索指数仅为5，搜索热度从最高点下降了95%。 不同国家的比特币搜索热度差异很大，我们尝试分析造成这种差异的原因。

法定货币汇率的变化与搜索指数之间存在很强的关系。 阿根廷、土耳其和委内瑞拉这些最近报告法定货币对美元严重贬值的国家，其比特币搜索指数均高于平均水平。 2016年至今，叙利亚、伊朗、尼日利亚等货币贬值国家的比特币搜索指数也比较高。 委内瑞拉货币贬值近100%，据今年2月的报道，当地比特币溢价超过40%，表明比特币在当地起到了保值作用。

在CPI较高的国家中，土耳其和尼日利亚的比特币搜索指数均高于全球平均水平，尼日利亚的搜索指数位居全球第一。 应该说比特币搜索指数和CPI有一定的关系。 当CPI很高时，比特币搜索指数也比较高； 如果CPI处于正常水平，比如低于5%，则两者之间没有相关性。

广义货币增长、货币贬值和CPI之间也存在一定的相关性。 比特币搜索指数最高的尼日利亚广义货币增长率超过 16%。 然而，货币增长与比特币搜索指数之间的关系不如汇率变化。 印度和俄罗斯广义货币增速也在10%以上，但比特币搜索指数接近中值。

GDP增长率与比特币搜索指数之间的相关性并不强。 例如，津巴布韦和英国的GDP增长率相差很大，但他们的比特币搜索指数却比较接近。 不过比特币避险属性，尼日利亚、阿根廷、土耳其这几年确实GDP有所下降，比特币搜索指数都在平均水平以上。

经济自由度指数和比特币搜索指数之间存在关联。 委内瑞拉、伊朗、阿根廷等经济自由度得分较低，比特币搜索指数较高。 而经济自由度极低的津巴布韦，其比特币搜索指数低于平均水平，两者并不存在一一对应关系。

同样，津巴布韦的脆弱国家指数相对较高，但比特币搜索指数低于平均水平。 尼日利亚、委内瑞拉、伊朗、老挝等漏洞指数高的国家，比特币搜索指数也很高。 两者之间有一定的相关性比特币避险属性，但也有例外。

谷歌比特币搜索指数和比特币价格均在 2017 年 12 月达到峰值，2016 年至今两者的相关性为 0.69。 在我们选择的国家中，谷歌比特币搜索指数在币价最高时最高，但之后的走势则大不相同。 通过分析，我们发现脆弱国家指数、经济自由度、GDP增长率、CPI、广义货币增长率、法币汇率变化都会对一个国家的比特币搜索指数产生影响。 法币汇率的贬值与比特币搜索指数的对应关系最好。 在我们观察的国家中，凡是法币贬值幅度较大的国家，其比特币搜索指数都比较高。

从上述谷歌搜索指数的相关分析来看，当部分地区遭遇货币大规模贬值、国家脆弱性指数居高不下时，比特币提供了一个“相对避险”的资产选择，宏观环境更加稳定。 在经济发达地区，比特币作为避险资产的认知度会比较低。 因此，比特币受其波动性、政策面等因素影响，仍是典型的流动性风险资产，但在某些情况下，确实可以算是一种相对避险的资产选择。